持仓记录：用能源应对通胀，继续跟进 AI

本周比较显眼的事情是长期利率再次冲高，10 年期美国国债收益率现在 5.24%，一个月前 4.79%，一年前 4.1%，上升速度很快。长期利率上升，一是说明市场担心通胀继续走高会加息，二是经济还算火热不急着躲进国债，但高利率的环境不利于高估值的股票继续炒作，对股市是利空的。

这也导致了一部分企业估值开始下跌，从8月份开始到现在，标普超过54%企业都已经跌破了自己长期的走势，情况有点像2025年的三四月份，但是目前是在高利率杀估值，还没有实质性的变坏。

目前标普和纳指的大盘指数依旧在上涨，美股的走势两极分化也非常严重，AI还在持续火热中，不过目前的上涨更多的是由盈利驱动，而非估值扩张，看起来还算健康，由少数公司支撑着指数继续走高。

资金和情绪目前还是处于比较贪婪的状态： 本周HYG/IEF 这个比值处在近 1-3 年最高的位置（分位 +1.0），HYG/IEF 就是「垃圾债价格 ÷ 国债价格」，比值往上走说明大家愿意买垃圾债，企业借钱容易，大家风险承受能力强，市场偏贪婪。

鉴于上面的情况，我们的仓位对这两种宏观状态有所回应：

一方面是经济过热的高通胀状态，所以押注能源等实物资产来迎合这个趋势。

另一方面则是继续跟进AI的趋势，当下AI利润有所改善，但泡沫仍大，市场信心还在，趋势还没有被逆转。

能源板块选取的标的是XOM，埃克森美孚，目前在美国能源领域市值排名第一，历史非常悠久，前身是洛克菲勒创办的标准石油公司。

AI板块目前有两个途径都可以捕获价值，一个是半导体指数SMH，知名的AI公司基本都在里面：英伟达NVDA、台积电TSM、AMD、博通AVGO、美光MU等。

还有一个标的就是英伟达NVDA，单独再投一遍是因为这个属于进攻仓位，纯指数会稀释巨头的涨幅，另外选择NVDA是因为卖铲子的巨头有真实收入，作为安全垫有缓冲作用，在趋势反转的时候不至于下跌的很惨，有反应的空间。

另外BTC比特币已经进入周期的复苏阶段，所以我将会分两个月时间完成定投。 还有一个仓位是TRV，旅行者保险，目前加息环境有利于保险公司，另外也起到了稳定仓位的作用，我将分一个月时间完成定投。

本周篇幅有限，下周会展开讲讲一下剩余的仓位配置逻辑。